鋼材期貨改觀鋼鐵業(yè)格局鋼貿(mào)商掌控定價權(quán)

??? 兩年前的3月27日，中國鋼材期貨在市場委靡中重裝上市。這是鋼鐵業(yè)歷經(jīng)世界金融危機后，對“過山車”式暴漲暴跌行情的痛定思痛結(jié)果。這一天更是久違18年后的中國線材期貨重出江湖時刻。
??? 時隔兩年，鋼材期貨在市場的爭議中迅速成長，不光一改行情定價權(quán)，其價格發(fā)現(xiàn)機制更是宛如一柄利劍，直捅籠罩在鋼鐵市場上空的那片烏云。
??? 它的出現(xiàn)，究竟給鋼鐵行業(yè)帶來了哪些改觀？與“準期貨”之稱的電子盤、現(xiàn)貨市場又是如何同臺演繹“三國爭雄”大戲？本報記者透過鋼材期貨兩年來的運行情況及市場效應(yīng)，試著為你揭開這層層面紗。
??? 上市兩年成交額增幅50%
??? 鋼材期貨正傳奇般走在自己的路上。
??? 截至2011年3月24日，上海期貨交易所螺紋鋼和線材期貨共成交合約79278萬手，成交金額達34.107萬億；兩年內(nèi)螺紋鋼和線材期貨共交割88.9萬噸，交割金額達35.7億元。這是距鋼材期貨上市兩周年僅差3天時的數(shù)據(jù)。
??? 記者從中還發(fā)現(xiàn)，去年全年螺紋鋼和線材期貨成交量較前年同比增長了50%。可見，鋼材期貨已成為國內(nèi)期貨市場成交量最大的品種之一，“也是國內(nèi)成長最為快速的期貨品種?！贝笕A期貨分析師陳泉峰向記者給出了這樣的評語。
??? 不難想像，第二次上市鋼材期貨，本身就注定了其不平凡的身份與經(jīng)歷。
??? 自1993年蘇州商品交易所首次開啟中國鋼材（Φ6.5mm線材）期貨交易，到天津聯(lián)合期貨交易所、北京期貨交易所等大范圍相繼上市這一期貨品種，僅僅維續(xù)了一年便被叫停。
??? 然后，市場經(jīng)濟體制下的商品終究是要由市場來決定的。時隔15年之后，鋼材期貨（螺紋和線材）迎來了第二次重出江湖。“這是國內(nèi)市場經(jīng)濟發(fā)展需求?！鄙虾ＹY深螺線觀察員黃年生認為，隨著市場經(jīng)濟發(fā)展進程逐步完善，中國僅有鋼材現(xiàn)貨交易的傳統(tǒng)市場屬于不完整的市場。重新推出鋼材期貨是當前我國鋼鐵業(yè)發(fā)展的必然趨向。
??? 規(guī)模超市場預(yù)期
??? 看來起初備受爭議的鋼材期貨并沒有讓人失望,尤其是螺紋鋼期貨上市以來吸引了眾人眼球，作為中國大宗商品的鋼材期貨匯集了市場巨量資金，期貨市場成交量快速攀升。其中，最高超過500萬手，持倉最高超過140萬手。
??? 據(jù)觀察，螺紋鋼期貨上市僅4個多月（截至2009年8月5日）就以229萬余手的成交量超過豆粕期貨，成為全國期貨市場新霸主。同年10月份，總成交量更首次超越銅期貨，成功坐上國內(nèi)期貨界成交額“頭把交椅”。
??? 來自大華期貨的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在2009年的190個交易日內(nèi)，螺紋鋼和線材期貨共成交合約32533萬手，日均成交171萬手，成交金額達13.39萬億元；而在2010年的242個交易內(nèi)，這兩品種期貨共成交合約45153萬手，較2009年同比增長39.6%，成交金額達19.96萬億元，較2009年同比增長50%。“其發(fā)展的迅猛遠遠超出市場預(yù)期?！标惾逋嘎叮拿坎ㄐ星?，都較能靈敏地反映出國內(nèi)鋼材市場的供求狀況及市場預(yù)期的微妙變化。
??? 另據(jù)記者觀察，2010年總計交割鋼材66.45萬噸，較2009年同比增長了228%，交割金額達27.5億元，較2009年同比增長274%。
??? 兩年來期貨交割的大幅增加，凸顯了鋼材期貨市場與現(xiàn)貨市場的緊密聯(lián)動性。業(yè)內(nèi)專家為此分析認為，日益活躍的成交和穩(wěn)健的運行機制已證明國內(nèi)鋼材期貨走向成熟。期現(xiàn)互動明顯，交易風險穩(wěn)定可控，為廣大期貨投資者和鋼材現(xiàn)貨企業(yè)提供了及時價格信息和良好避險平臺。
??? 投資更趨向理性
??? 在日趨復雜的經(jīng)濟環(huán)境下，鋼材作為與宏觀經(jīng)濟相關(guān)性極強的大宗商品，其期貨價格與現(xiàn)貨價格、鋼材成本、鋼鐵指數(shù)、地產(chǎn)指數(shù)之間的相關(guān)性和聯(lián)動性正越來越強。
??? 陳泉峰援引相關(guān)數(shù)據(jù)介紹，鋼材期貨價格和鋼材現(xiàn)貨價格的相關(guān)性系數(shù)達到0.95，與鋼材成本的相關(guān)性系數(shù)為0.91，與上證指數(shù)的相關(guān)性系數(shù)達到0.91，與地產(chǎn)指數(shù)的相關(guān)性系數(shù)為0.82。
??? 正因此，鋼材期貨也吸引了越來越多的鋼鐵行業(yè)貿(mào)易商、生產(chǎn)廠家參與到期貨交易當中來。
??? 上海中期期貨分析師黃慧雯告訴本報記者，在行情漲跌趨勢性明顯時期，鋼鐵貿(mào)易商參與期貨交易的熱情較高，“尤其是在期價大幅回落的階段，貿(mào)易商逐步利用鋼材期貨參與套期保值操作，為現(xiàn)貨規(guī)避風險起到了積極的作用?！?br /> ??? 當然，也不乏存有僥幸心理的投機者。但更多機構(gòu)投資者的介入，也使市場投資的行為更加趨于理性。
??? 在黃慧雯看來，當前貿(mào)易商對于期貨工具的認識和鋼材期貨上市初期有所不同，對于期貨引領(lǐng)現(xiàn)貨的作用已經(jīng)有較好的認識：“根據(jù)現(xiàn)貨做期貨的理念已經(jīng)有了轉(zhuǎn)變?！?br /> ????從過去兩年的運行情況來看，鋼鐵企業(yè)在期貨市場的操作開始駕輕就熟起來。陳泉峰從鋼廠角度解釋，鋼材期貨價格正逐步成為鋼鐵企業(yè)的定價工具，將有效指導企業(yè)在生產(chǎn)和庫存方面的管控。
市場格局被迫“變陣”
??? “現(xiàn)在每天上午9時上班后，第一件事就是打開期貨盤，看一下今天的報價?！?br /> ??? 3月25日，上海寶巢實業(yè)有限公司總經(jīng)理李全策在接受本報記者采訪之余，還不忘打開電腦，看著價格變化。
??? 李全策所在的躍層辦公室并不大，但這里卻很僻靜。桌上醒目地放著兩臺電腦，且同時打開著上期所鋼材期貨和一家鋼鐵電子盤的行情界面。
??? 上海寶巢實業(yè)有限公司本是一家鋼材現(xiàn)貨貿(mào)易公司，難到李全策還有基金投資領(lǐng)域的副業(yè)嗎？
事實上，近兩年這樣的場景在業(yè)內(nèi)并不罕見。
??? 在記者走訪的許多鋼貿(mào)企業(yè)老板間內(nèi)，有個最不起眼的變化，就是他們桌上“多了臺電腦，少了部電話?！?br /> ??? 以前鋼鐵貿(mào)易商報價都是通過打電話四處打聽，最后確定自己今天的市場報價。而現(xiàn)在情況不同了，李全策說：“鋼材期貨價格就是最好的參照價?！?br /> ??? 推翻鋼企老大掌控定價權(quán)
??? 其實，早在1993年中國蘇州商品交易所就率先上市過線材期貨品種。盡管上市短短一年后夭折，但其帶來的市場影響卻無時無刻地勾起鋼貿(mào)商心中的期望。
??? 這一期望更是包含了一種追求對等的夙愿。
??? 自改革開放后，鋼貿(mào)商在鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈條上就沒“抬起過頭”，天天得看鋼廠老大哥的臉色吃飯。
上海市工商聯(lián)鋼貿(mào)商會戰(zhàn)略與管理工作委員會主任任慶平告訴本報記者，由于鋼貿(mào)商散小多，長期等不到同鋼廠的對等話語權(quán)，經(jīng)常“逆來順受”，甚至在與鋼廠定價上屢屢遭受“倒掛”。
??? 早期的貿(mào)易商對此均有體會。李全策坦言：“一輪漲跌行情下來，著急的都是你，賺錢的都是鋼廠?！?br /> ??? 記者采訪多家企業(yè)了解到，往往行情好時，鋼廠頻頻漲價，并經(jīng)常違反供貨協(xié)議，減少給貿(mào)易商發(fā)貨；而行情不好時，鋼廠則要求代理企業(yè)按合同接貨，否則威脅沒收代理企業(yè)的保證金或取消其代理資格，“就是明知虧損也要受著”。
??? 期貨上市前，這已成為行業(yè)共知的一種“非常態(tài)”。而打破它的正是鋼材期貨。
??? 如今，鋼貿(mào)商不再為爭奪鋼廠代理而煩惱。
??? 任慶平談道，在行情好的時候，鋼鐵貿(mào)易商不一定再求鋼廠訂貨，期貨市場照樣可以拿到貨。不僅如此，在行情不好時，也可以通過期貨套保規(guī)避風險。
??? 當然，市場價格也不再由著鋼廠定價。一定意義上來看，期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)機制讓鋼材回歸市場定價表現(xiàn)的淋漓盡致。
??? 李全策對著電腦說：“現(xiàn)在價格有市場來操作，而我們也是市場的一員?！?br /> ??? 挑戰(zhàn)市場格局再現(xiàn)三國戲
??? 不僅如此，這兩年間鋼鐵市場格局也在悄然發(fā)生改變。
??? 從起初的排斥期貨，了解期貨到關(guān)注期貨，鋼貿(mào)商現(xiàn)在竟可以通過現(xiàn)貨市場、期貨市場和電子盤市場三者間聯(lián)動來規(guī)避價格風險。
??? “我們也是被推著前進?！鄙虾Ｂ跪G金屬材料有限公司總經(jīng)理楊愛國，對此給予了這樣的回答。在日趨激烈的市場環(huán)境下，“不能及時掌握并利用新生事物的企業(yè)是會被淘汰的”。
??? 常年動蕩起伏的行情改變了他們的認知，改變了他們的生活。
??? 有時楊愛國越來越覺得自己像“華爾街的操盤手”。作為一家現(xiàn)貨貿(mào)易商，他每天夜里要看股市外盤走勢；次日看國內(nèi)股市、鋼材期貨；每天下午三點半后，還要與幾位同行老板聚在一起交流行情。
??? 之前是大不必這樣的。中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專委會秘書長王建中分析，兩年前除了現(xiàn)貨市場，最多就是一個鋼材電子盤市場，參與群體有限，影響甚微。
??? 可如今出現(xiàn)的期貨市場，特別是其賦予鋼材的金融屬性是不容忽視的。
??? 事實上，它不僅扮演著催逼鋼貿(mào)商提升自身水平的鞭策者，更是在無形中一改傳統(tǒng)的市場格局。
在當前復雜的形勢下，“僅埋頭做現(xiàn)貨是無法賺到錢的”。當然，現(xiàn)在不再是三國爭雄的時代，也沒有三國殺游戲。
??? 某種程度上，他們之間有著相融相生的一面。
??? 上海鋼之源電子交易中心總裁劉勝喜曾告訴本報記者，期貨、電子盤市場指導現(xiàn)貨市場，現(xiàn)貨市場體現(xiàn)前者，而電子盤市場補充期貨市場，三者密不可分、互促共進。
??? 業(yè)內(nèi)專家表示，市場出現(xiàn)“三國鼎立”局面未必不是好事，但有著雙刃劍之稱的鋼材期貨畢竟具有金融屬性，在慶幸改變傳統(tǒng)市場格局的同時，鋼鐵貿(mào)易商一定要提防金融界大鱷們的那一只只幕后黑手。